知行合一者

Return On Equity股東權益報酬率，又稱淨值報酬率，

可以用來檢視公司的獲利能力，

對公司來講，股價並沒有太大的意義，

因為真實可動用的資金是淨值的大小，

因此投資首重"穩定的ROE"，

因為公司的獲利會波動，但如果過去歷史獲利能力都表現一致，

則可以合理推薦未來也有相似的表現。


但，景氣循環股的獲利能力會隨著景氣波動而有相當大的差距，

景氣好的時候ROE可能有30%，

景氣差的時候ROE甚至可能掉到10%以下，

因此在評估景氣循環股的買點，就和穩定成長股的方法不同，

剛才我們講到ROE是淨值報酬率，

代表了"用淨值的價格買進這家公司，每年的報酬率就剛好等於ROE"

因此景氣循環股的最佳買點，就在於"股價是不是逼近淨值"的時候，

只要"股價淨值比"愈接近1，就代表每年的投資報酬就愈接近ROE，

甚至當"股價淨值比"小於1時，每年的投資報酬竟然還可以比ROE更高，

因此"股價淨值比"可視為景氣循環股的風險程度指標，愈低愈好。

之後就算景氣循環股的ROE再怎麼波動，

只要買在低股價淨值比的價位，就可以確保不會買貴，

至於未來報酬多高，

則是看該產業的景氣多熱絡，那就是看上天決定了。

本文引用自此

http://adamacon.blogspot.com/2010/06/roe-vs.html